国内化工期货受外盘影响较大,多空都有受外盘影响。自4月中旬以来,国际原油价格重心持续下移,前期支撑国内化工品价格上涨的因素减弱。国内外聚烯烃价格的高低关系将影响化工品市场的走势。目前国内PVC、PTA价格与原油价格的相关系数为-0.85,与国内聚烯烃价格走势背离的情况下,后期聚烯烃价格走势有可能受到影响。

从甲醇、乙二醇、乙二醇的产量来看,其产量主要分布在西北地区。在统计周期内,甲醇的产量可以通过进口甲醇来弥补,同时还可通过加征出口税。从国内市场来看,当国际原油价格超过90美元/桶时,甲醇的产量就会增加,反之,当国际原油价格超过80美元/桶时,甲醇的产量就会减少。

自去年7月下旬以来,受原油价格上涨的影响,甲醇价格近期有比较明显的上涨,其中中石化、陕西、四川等甲醇企业的甲醇制烯烃装置都在逐步投产,特别是宁夏中环、宁夏宝丰、宁夏新奥以及内蒙新奥,这将进一步加大烯烃装置的投产。

受外盘影响,5月10日国内甲醇价格上涨,甲醇价格先涨后跌。6月8日,甲醇制烯烃装置开工负荷为55%,较5月底增加13个百分点,由于甲醇价格涨得太猛,预计会使下游无法在甲醇期货上进行套保,下游的需求也将逐步下降。虽然国内甲醇装置开工负荷较高,但也不能仅以利润的高低作为参考标准。对于甲醇制烯烃装置的利润,笔者认为仍需要进行综合考虑。在利润较好的情况下,烯烃企业有止跌回升的可能,甚至有可能通过降负荷来实现利润的最大化。

虽然下游需求恢复的速度较快,但甲醇的开工负荷仍然处于较低水平。首先,国内甲醇制烯烃装置开工负荷在60%左右,虽然未来有一个缓慢的恢复,但仍不足以推动甲醇制烯烃装置的复产。其次,华东地区的兴兴煤制烯烃装置7月的开工率为77.54%,较5月低点提高了近8个百分点。第三,虽然国内部分地区存在缺货的情况,但由于进口量有限,下游依然处于需求淡季,因此需求的恢复时间点较烯烃行业更为重要。而随着6月甲醇价格大幅上涨,下游多选择了逢低补货,烯烃企业对于上游原料的需求也在提升。

传统下游需求仍不乐观

传统下游方面,醋酸企业开工率虽然在83%左右,但总体上仍处于较低水平。醋酸目前的开工率仅在78%左右,如果说开工率的上升,将是受到醋酸检修的影响。另外,受装置检修影响,醋酸开工率仍然处于低位。从传统下游需求来看,醋酸在5月中下旬以后开始有所复苏,7月下游企业的开工率将会逐步恢复,但仍难以对甲醇需求形成较大的刺激。

甲醇传统下游的甲醛、二甲醚、醋酸的开工率较低,对甲醇需求也没有起到提升作用。随着醋酸装置检修影响逐渐消退,甲醇的需求将会逐渐恢复。

传统下游的开工负荷仍然不高,甲醛开工率基本与甲醇开工率保持同步,如果说开工负荷维持在83%的水平,则意味着醋酸开工率的提升空间不大。醋酸开工率的提升空间相对有限,且甲醇传统下游整体开工率均不及甲醇。

目前来看,醋酸开工率仍然处于低位,甲醛开工率已经连续7个月维持在70%左右,而二甲醚开工率则进一步降低至75%左右,需求的恢复速度相对缓慢,甲醇传统下游的整体开工率维持在60%左右。